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电力重仓股持仓逆势增长

        发布时间:2019-02-09 20:47        编辑:北极电力网

1.事件:

2018Q4公募基金持仓赏析。

2.咱们的分析与判断:

18Q4基金重仓股总市值下滑的后盾下,电力行业重仓股持仓逆势增长。按照公募基金披露的2018年四序报,受市场不确定性添加的因素影响,公募基金重仓股持股总市值(剔除港股)从Q3的8333.20降至7465.93亿元。公用事业的预防价值取得闪现,电力重仓股的总市值从43.22选拔至83.40亿元。

基金对电力行业设置处汗青高位。18Q4基金电力重仓持股占悉数重仓股市值比为1.12%(Q3为0.52%),我们将“行业流通市值/A股流通市值”作为比照目标(同期该指数2.86%),两者之比为39.41%,处于汗青高位(汗青中位数30.0%)。

煤炭价钱下行发起火电持仓占比涌现显著回升。18年四序度煤炭旺季不旺,新增制作能逐步监禁,动力煤价钱呈现不一定程度下跌。市场预期燃料成本的改良将启动火电ROE修复,18Q4火电重仓股涌现明显增持,持仓比从Q3的0.17%上升至Q4的0.41%。水电方面,因为市场不必定成分增进影响,现金流虚浮、高分成比率水电的设置装备摆设价值受到招认,18Q4水电重仓股持仓占比0.70%(+0.38pct)。

板块遣散度略有下滑,二线火电遭到存眷。水电行业龙头持仓提升显着,长江电力(600900)持仓比升至0.29%(+0.11pct),国投电力(600886)升至0.21%(+0.15pct)。因为国投电力(600886)、川投能源(600674)等持仓市值增长,长江电力(600900)占比从Q3的55.2%下滑至Q4的40.9%,板块纠合度略有下滑。火电重仓股则愈加联络,在华能国外(600011)、华电海内(600027)已大幅下跌的后盾下,出现了皖能电力(000543)粤电力A(000539)、福能股份(600483)等二线龙头的身影。

3.投资首倡:

火电标的方面,看好受燃料资本影响明明、弹性空间大的二线火电龙头。煤炭产能拘留与19年铁路发运量增长,无望发动煤炭供需向比较松驰样式转变。当前华电、华能等一线龙头估值水平偏高,基金重仓股中也涌现了部份二线龙头身影。咱们倡导存眷周边性龙头建投能源(000600)、长源电力(000966)、内蒙华电(600863)、上海电力(600021)、皖能电力(000543)、粤电力A(000539)等。水电标的方面,持续举荐水电龙头长江电力(600900)。公司资源禀赋优良,标的稀缺,分成比例高,现金流价值凸显。

4.风险示意

政策不达预期风险;燃料价钱大幅下跌;电力必要下滑显著;上彀电价下调。

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