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我们判断2019年用电增速区域分化格局进一步加剧

        发布时间:2019-05-09 09:53        编辑:北极电力网

电力供需格局区域分化,减税降本带来业绩弹性,聚焦优质火电龙头公司。我们判断2019年用电增速区域分化格局进一步加剧,中西部显著高于沿海省份及北方省份。当前火电处于盈利低点,关注对减税降本业绩弹性高的龙头。根据我们测算,增值税下调3个百分点后,火电企业业绩弹性普遍可以达到30%-50%。其中,自身盈利能力越差的火电公司,对于增值税下调的业绩弹性越大。2019年煤炭供给侧改革已进入尾声,新增的先进产能逐步释放,煤炭供给逐步偏松,煤价有望持续下跌。同时,蒙华铁路预计于2019年10月投产,届时将彻底重塑华中地区煤炭供需格局,华中地区火电公司有望率先受益。当前电力板块公募基金持仓处于历史低位,从两条主线继续推荐火电板块。关注对减税降本业绩弹性高的全国龙头:华电国际、华能国际。当地电力供需格局向好的区域龙头:内蒙华电、长源电力、皖能电力、湖北能源。

以优质水电、风电上市公司为代表的清洁能源发电龙头,资产价值有望获得重估。水电低估值、高分红配置价值突出,推荐国投电力、长江电力、华能水电。弃风限电持续改善,2019年一季度弃风率已经降至4%,2020年前后风电全面将迎来平价上网&竞价上网新时期,风电运营龙头受益,推荐福能股份。

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